1、全球视角：雾化电子烟市场蓬勃发展，出口产业链潜力巨大
全球雾化电子烟市场呈现显著增长态势，美国居主导地位。据Euromonitor的报告，从2007年的1.46亿美元增长到2014年的60.58亿美元，年复合增长率(CAGR)高达70.32%。尽管2014年至2021年的增长速度放缓至CAGR的20.84%，市场规模仍增至227.91亿美元。预计2026年将以12.17%的CAGR稳定扩展，达到404.78亿美元。其中，美国市场份额最大，2021年占全球的34.42%，紧随其后的是英国(15.87%)和中国(13.36%)。
中国作为雾化电子烟产业的世界领导者，拥有全球90%的相关专利和95%的产能。据2021年第五届国际电子烟产业高峰论坛数据，中国产品出口覆盖超过200个国家和地区。《2022年电子烟产业出口蓝皮书》指出，超四成中国电子烟企业已实施全球化产业链布局，预计2022年出口额将达到1,867亿元，同比增长35%。
2、政策落地：有序监管，中国市场将迎来稳健增长
随着政策的逐步落地，中国电子烟市场将进入有序发展阶段。过去，行业缺乏标准和监管，导致市场充斥低质量产品和未成年人使用问题。自2018年起，中国政府开始出台相关政策引导行业规范化。目前，中国已建立起包括行业标准、监管政策和税收制度在内的完整监管框架。预计未来，行业将在烟草公司的监管下健康发展，淘汰不合规产品和渠道，提高市场准入门槛，推动行业集中度提升。
中国拥有世界最大的卷烟市场，2021年规模达到1.69万亿元，预计2026年将达到2.15万亿元。庞大的烟民基数为电子烟的渗透提供了广阔空间。Euromonitor数据显示，2021年中国卷烟吸烟人口约为2.87亿，尽管预计会持续下降，但仍将保持在2.7亿以上，电子烟市场的增长潜力巨大。
在监管规范化下，中国雾化电子烟市场预计将保持稳定增长。从2007年到2021年，市场CAGR为24.88%，2021年市场规模达196.37亿元，同比增长38.33%。预计未来五年，市场将以9.41%的CAGR增至307.87亿元。2019年，资本的大规模涌入推动了行业的快速发展，全年融资事件同比增长341.67%。
3、市场趋势：渗透率提升，人均消费驱动增长
自2013年以来，中国雾化电子烟的渗透率逐年缓慢上升，2021年达到4.17%，预计到2026年将提升至4.76%。另一方面，2021年的人均消费为1,641.29元/人，同比增长31.58%，预计未来五年将以7.54%的CAGR继续增长，到2026年将达到2,361.1元/人。因此，渗透率的提升和人均消费的增长将成为推动中国电子烟市场发展的关键动力。
